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市场多空交织,期债震荡为主
  • 市场多空交织,期债震荡为主

  • 分类:宏观与金融品
  • 作者:
  • 来源:
  • 发布时间:2020-07-29 12:05
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    市场多空交织,期债震荡为主

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    市场多空交织,期债震荡为主

    摘要

    1.7月国债期货先抑后扬,上旬股债跷跷板效应较为明显,期债连续下挫。中旬后由于股市回调和中美争端加剧,市场避险情绪抬升,期债上涨。
    2.经济基本面延续弱复苏格局,复苏呈现轮动格局,投资、进出口好于消费,就业仍然严峻,由于经济复苏预期已成现实,且货币和信用预期都会逐步回归常态,宽货币后的宽信用也初见成效,后期宽信用节奏可能会放缓。
    3.当前资金面是央行认可的水平,由于8月、9月利率债供给压力较大,政府债券大量供给令货币政策难进一步大幅收紧,这对期债构成支撑。
    4. 由于美国经济表现欠佳,为了转移国内风险矛盾,同时也为了拉选票,预计美国会在三季度集中使用各种手段对中国施压,中美关系比较严峻。较为不稳定的宏观环境也会利多国债期货,从而使得国债期货难大跌。
    5.从估值来看,7月中美利差进一步扩大,国内债券收益率仍然较为有吸引力,6月外资加大对国内债券的配置力度,从配置的角度看,国内利率不具备大幅上涨的基础。

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