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2019年11月公募基金研究报告
作者:乐虎国际维一官网期货 日期:2019-12-01

1.基金市场整体运行情况

证券市场概况:111日至1129日共21个交易日,上证指数累计下跌1.95%,报收于2871.98点,深证成指累计下跌0.55%报收于9582.16点,创业板指下跌0.38%报收于1664.90点。上证50指数跌2.03%收于2894.72点,沪深300指数跌1.49%收于3828.67点,中证500指数微跌0.46%收于4894.94点。

央行操作:11月份,央行开展逆回购操作3,000亿元,MLF投放6,000亿元,国库现金定存500亿元;市场到期逆回购3,300亿元,MLF到期4,035亿元,国库现金定存到期600亿元,最终市场净投放1,565亿元。

债券市场概况:11月份债券市场利率债和信用债收益率整体下行,带动债券全价指数整体上涨。11月份中证全债指数月度上涨0.88%,到期收益率 3.655%,修正久期4.52。涨幅居前的债券指数为中证 10+债指数(涨幅 2.11%)、政金债5-8年指数(涨幅1.52%)和10年国开债指数(涨幅 1.45%)。

基金发行:2019年11月合计新成立基金产品110只,同比增加20.9%,发行份额共计2535.23亿份,同比增加198.1%,去年同期新成立基金产品91只,发行份额共计850.50亿份。

 

2.基金市场概况

基金规模

截止2019年11月底,基金总数为5937只,同比增加16.6%,总份额132860.32亿份,同比增长0.92%,总资产净值为139746.56亿元,同比增长4.29%,总单位净值(总净值/总份额)为1.0518/份,去年同期为1.0179/份。

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(数据来源:Wind

 

指数基金

各板块中,随着主板的调整,中小科各个概念板块开始活跃,汽车概念股及科技股、有色金属板块有相对不错表现。

 

被动式指数基金11表现(月涨幅前20名

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数据来源  Wind

 

证券市场估值水平

11月国内A股市场估值水平整体略有下降,主板估值下降速度较中小创估值降幅更大。

 

主要板块静态市盈率数据

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数据来源:中证指数有限公司(2019.11.29

 

主要板块股息率数据

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数据来源:中证指数有限公司(2019. 11.29

 

以上数据显示,A股市场市盈率、市净率、股息率等指标呈现持平略降态势,其中沪深主板的市盈率及股息率在当前宽松货币政策下,相对投资价值有所回升

 

 

3.债券市场

11月份经济数据再度走弱,通胀压力有所缓和,资金价格小幅下行,债市收益率整体下行。利率品种,国债3年期及以内收益率整体下行1-5BP,5年期及以上收益率整体下行10-15BP。国开债1年期及以内收益率整体下行3-10BP,1年期以上收益率整体下行10-25BP。信用债各等级收益率整体下行,1年期及以内下行3-8BP,3-5年期下行10-20BP,5年期以上下行3-10BP。截至11月末,AAA/AA+/AA等级收益率位于历史1/4分位下方10-27BP,AA-等级收益率位于历史1/4分位和历史1/2分位之间。信用利差方面,AAA/AA+/AA等级收益率位于历史1/4分位下方3-10BP,AA-等级信用利差位于历史3/4分位上方7BP。

 

4.投资建议

11月A股市场整体处于震荡调整中,市场对未来预期不乐观,观望情绪浓厚,但随着12月的临近,市场各基金年底有业绩考核需求,在目前的筑底阶段,建议激进投资者可以适当参与基金重仓品种或者指数基金,保守投资者可在市场情绪较为低迷时,通过定投方式对标的权益类基金持续进行筹码吸纳,等待市场情绪及估值修复期的到来,同时做好仓位管控。

 

 

 

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