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2019年7月公募基金研究报告
作者:乐虎国际维一官网期货 日期:2019-08-01

2019年7月公募基金研究报告

 

1.基金市场整体运行情况

证券市场概况:7A股整体呈现震荡向下走势,科创板股票上市后集体大涨,在主板市场低迷的环境下,市场炒新氛围浓厚,71日至731日共23个交易日,上证指数累计下跌1.56%,报收于2932.51点,深证成指累计上涨1.62%报收于9326.61点,创业板指上涨3.90%报收于1570.39点。上证50指数微跌0.61%收于2912.66点,沪深300指数微涨0.26%收于3835.36点,中证500指数跌0.96%收于4903.20点。

央行操作:7月份,央行开展逆回购操作5,100亿元,MLF投放6,977亿元,国库现金定存1,000亿元;市场到期逆回购10,700亿元,到期MLF 6,905亿元,最终市场净回笼4,528亿元。2019年7月31日,为改善小微和民营企业融资环境,央行决定增加支小再贷款额度500亿元,重点支持中小银行扩大对小微、民营企业的信贷投放, 发挥精准滴灌作用,引导降低社会融资成本。本次增加额度后,全国支小再贷款额度为3,695亿元。

债券市场概况:7月市场交投热情有所高涨,全月现券成交规模19.03万亿元,相比前月增加3.48万亿元。全月回购成交规模99.53万亿元,相比前月增加19.51万亿元。月内有报价或成交个券占比22.86%。7月份债市全市场估值净价均值较前月上涨0.15元。期限上看,1年及以内、1-3年、3-5年、5-7年和7年以上品种估值净价均值分别变动-0.03元、0.01元、0.30元、0.51元和0.68元。品种上看,利率债品种中,国债和金融债品种估值净价均值分别上涨 0.42元和0.14元;信用债品种中,除短期融资券品种外,其余信用品种估值净价均值均上涨,其中可转债品种估值净价均值分别上涨0.77元。

基金发行:2019年7月合计新发基金产品29只,发行份额共计311.31亿份,基金发行产品数量同比下降51%、份额增加25.9%。

2018.07-2019.07基金发行个数及发行份额

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(数据来源:Wind


2.基金市场概况

基金规模

截止2019年7月底,基金总数为5618只同比增加13.1%,总份额128382.09亿份,同比增长2.26%,总资产净值为133530.19亿元,同比增长4.32%,总单位净值(总净值/总份额)为1.04元/份,去年同期为1.02元/份。

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(数据来源:Wind


指数基金

7月指数呈现冲高回落走势,在月初一波强劲反弹后由于贸易战阴霾再次笼罩,市场整体趋于谨慎,成交量迅速下降,市场最大亮点为本月新上市的科创板相关基金,科创板大涨带动打新基金收益整体增加,另外随着八一建军节的临近,军工板块也有所回暖。

                     被动式指数基金7月表现(月涨幅前20名)

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                          数据来源  Wind  2019.07.31

    

证券市场估值水平

7月贸易战预期再次打击市场氛围,国内A股指数冲高回落,市场估值水平也再次降低。

主要板块静态市盈率数据

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数据来源:中证指数有限公司(2019.07.31)


主要板块市净率数据

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数据来源:中证指数有限公司(2019.07.31)


主要板块股息率数据

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数据来源:中证指数有限公司(2019.07.31)


    以上数据显示,A股市场市盈率、市净率、股息率等指标呈现持平略升态势,其中上证A股的市盈率及股息率依然更具相对投资价值。

证监会行业板块静态市盈率数据

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数据来源:中证指数有限公司(2019.07.31)

 

  按证监会行业板块分析,一年以来相对平均静态市盈率增幅较高的三个行业分别是:1、农、林、牧、渔业, 2、教育,3、交通运输、仓储和邮政业,分别增长45.87%、38.98%、10.91%。


3.债券市场

7月份经济数据稳中有进,货币政策有所收紧,资金价格小幅上行,债市收益率整体下行。利率品种,国债各期限收益率整体下行3-10BP。政策性金融债各期限收益率整体下行5-10BP。信用品种,各等级收益率整体下行,AAA等级收益率整体下行5-10BP,AA+/AA/AA-等级收益率3年期及以内下行5-10BP,5年期附近整体下行15-20BP。截至7月末,AAA等级收益率位于历史1/4分位附近,AA+/AA等级收益率位于历史1/4分位下方13-15BP,AA-等级收益率位于历史1/2分位附近。信用利差方面,AAA等级信用利差位于历史3/4分位附近,AA+/AA等级信用利差位于历史1/2附近,AA-等级信用利差超过历史3/4分位26BP。

 

4.投资建议

随着A股再次进入低迷期,尤其是贸易战进入谈谈打打、打打谈谈的僵持阶段,市场整体做多意愿不强,建议保守投资者短期内可将部分资金转至货币及债券型基金避险,激进投资者在市场情绪较为低迷时,或可逢低关注国庆七十周年大庆相关板块,通过定投方式长期对权益类基金持续进行筹码吸纳,等待市场情绪及估值修复期的到来,同时做好仓位管控。

 

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